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人民币升值:投资还是投机?
  最近货币市场上关于人民币升值问题被炒得火热,引起许多人的关注和投机暇想。由于中国加入 WTO,人民币自由兑换进程加快,一旦人民币对美元实行自由浮动,则有可能会出现价值回归;或是在此之前中国政府自行决定让人民币升值。在这种背景下,投资机会便开始浮现:如果投资人把外汇资金兑换成人民币资产,待人民币升值后再换回美元,就可以获得高额的利润。
  这个说法之所以诱人,一方面是因为它被包装在一些围绕人民币的事实之中,听起来合情合理,而且这种热钱的暴利机会也的确在国际货币市场屡见不鲜;另一方面,人民币同新台币或港币一样,是许多华人所熟悉的货币。但事实上,人民币投机成功与否取决于两个先决条件:一是人民币必须升值,二是人民币必须能自由兑换。如果就这两方面而言,人民币投机恐怕会成为空谈一场,虽然目前形势尚未完全确定,前景也并不十分明朗。
  至于人民币究竟会不会升值?有一点还是可以充分肯定的:当前人民币币值的确偏低。由于我国长期实施固定汇率政策,从1994年到现在,人民币兑美元从8.7元到目前的8.27元;然而同期,我国经济增长率却远远超过美国,汇率这点小小的波动显然已经不能正确地反映我国真实的经济成长。但如果仅仅只凭这些因素就豪赌人民币升值,显然是将一个复杂的问题简单化了。从目前我国的实际情况来看,人民币币值的低估的确能助长我国的出口,因而也将有利于我国的就业,但即便如此我国还是存在严峻的就业问题、“三农”问题和初级产品出口问题等。种种迹象也一再表明,我国政府在人民币升值的问题上让步的可能性很小,人民币升值空间将被有效地限制,自由浮动的可能性就更微乎其微了。
  当然,从全球经济未来发展和我国货币政策改革的趋势来看,自由兑换必将成为人民币的归宿。前不久欧元之父、1999 年度诺贝尔经济学奖得主罗伯特.蒙代尔教授在北京访问时就大胆预测,人民币可能在 2008 年奥运会来临之前实现自由兑换。此外,人民币近年来的逐渐崛起也让许多学者感到乐观:“继美元、欧元和日元之后,人民币作为第四大国际货币将在东亚得到确立”。然而,就目前的情况而言,热炒人民币升值是投机而决非投资,一个理性的投资者是不应该把赚钱的希望寄托在运气之上的。

                        (作者单位 长沙市商业银行 周雪平)


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